I - Passivi da contratti e attività  

Al 31 dicembre 2007, i passivi da contratti ammontano a 235,5 Md€ esclusa la partecipazione differita su rivalutazione, ovvero un aumento dell’8,3 % rispetto al 31 dicembre 2006 e del 9 % in media nell’anno.

L’importo della voce “partecipazione differita agli utili” passa da 12,1 Md€ al 31 dicembre 2006 a 8,7 Md€ al 31 dicembre 2007 soprattutto grazie all’impatto del rialzo dei tassi nell’anno; di conseguenza la voce dei passivi da contratti passa a 244,2 Md€.

Come annunciato nel comunicato del 7 febbraio 2008, la raccolta premi consolidata del gruppo CNP Assurances al 31 dicembre 2007 ammonta a 31 529,5 M€, in diminuzione dell’1,4 % rispetto al 31 dicembre 2006 e dell’1,9 % a perimetro e cambio costanti, vale a dire senza integrare per il 2007 la filiale spagnola CNP Vida consolidata a partire dal 5 aprile 2007.

II - Conseguenze della crisi finanziaria dall’estate del 2007

Ad agosto e novembre 2007, CNP ha pubblicato la propria esposizione in materia di cartolarizzazione (ABS), indicando soprattutto un’esposizione diretta nulla e indiretta molto debole (10 M€) ai mutui ipotecari americani. Le cifre del portafoglio di cartolarizzazione sono stabili al 31 dicembre 2007 a 5,6 Md€.

Tali portafogli di cartolarizzazione, come l’insieme dei portafogli, sono stati revisionati in modo approfondito in occasione della preparazione dei conti e valorizzati secondo i metodi più appropriati.

In totale, le variazioni del valore equo sui portafogli di cartolarizzazione sono di portata limitata, tenuto conto della qualità dei portafogli per i quali non c’è stato alcun mancato pagamento e che rappresentano un impatto negativo ante imposte pari a 47 M€ di cui 41 M€ sul conto economico e 6 M€ sul patrimonio netto.

Il Comitato per il Controllo Interno ha appreso con soddisfazione le notizie inviate dalla Direzione Generale sugli effetti molto circoscritti della crisi finanziaria sui conti di CNP Assurances.

III - Risultati

I risultati netti correnti e consolidati sono favorevolmente colpiti in rialzo, come nel primo semestre, dall’acquisizione del 50% di Ecureuil Vie, acquisizione finalizzata il 20 febbraio 2007, che porta a una riduzione meccanica, a partire da questa data, della quota di interessi minoritari dedotti dall’utile consolidato totale.

1) Utile lordo di esercizio 

L’utile lordo di esercizio aumenta del 21 % (20 % a perimetro e cambio costanti), e raggiunge i 1837 M€. L’aumento si spiega soprattutto con la buona dinamica delle riserve tecniche che, in media, nell’anno, aumentano di circa il 9% e generano più dell’80% dei profitti del gruppo nel 2007. Inoltre, i rami pensione (in Brasile) e rischio (salute, previdenza, copertura prestiti e danni alle cose) (in Francia e in Italia) contribuiscono molto favorevolmente a questa crescita dell’utile lordo d’esercizio.

Sul totale pari a 1 837 M€ dell’utile lordo di esercizio, il ramo risparmio rappresenta 1 090 M€ (+ 16 %), il ramo pensione 158 M€ (+ 21 %) e il ramo rischio 529 M€ (+ 28 %).

Il contributo delle filiali internazionali all’utile lordo di esercizio è pari a 439 M€, ovvero il 24 % del totale in crescita del 22 % nell’anno.

2) Effetto delle variazioni dei mercati finanziari sull’utile 2007

In totale e sull’insieme degli attivi di CNP Assurances (262 Md€), la variazione dei mercati finanziari nell’anno e soprattutto il rialzo dei tassi, influenzano molto moderatamente l’utile. Le svalutazioni, o impairment net, influenzano negativamente l’utile netto corrente del 67 M€. Questo impatto negativo è più che compensato dalle plusvalenze realizzate pari 125 M€ sul portafoglio corrispondente, il che, come dimostrato in tabella, porta a una contribuzione netta positiva sull’utile netto corrente di 58 M€ dell’effetto netto dell’impairment delle plusvalenze realizzate su azioni e immobiliari. Inoltre, l’effetto netto dei mercati sul portafoglio trading, sull’utile netto pubblicato è positivo di 44 M€.

3) Utile netto corrente prima e dopo le plusvalenze e utile netto pubblicato

In totale, l’utile netto corrente quota del gruppo escluse le plusvalenze realizzate su azioni e immobiliari, ammonta a 1 120 M€, in rialzo del 34,8 % rispetto a quello del 31 dicembre 2006, e del 20 % a perimetro e cambio costanti. L’utile netto pubblicato del gruppo è pari a 1 222 M€, in rialzo del 6,7 %.

IV - Embedded value 

Ormai CNP Assurances pubblica il valore intrinseco secondo i principi raccomandati dal Forum CFO di cui è membro. Al 31 dicembre 2007 il valore intrinseco europeo di CNP (European Embedded Value) ammontava a 11 553 M€ ovvero 77,8 € ad azione (al netto del dividendo e del costo del margine di solvibilità dei rischi non finanziari), cioè una variazione di valore in un anno del 14 % rispetto all’EEV al 31 dicembre 2006 pari a 10 104 M€ ovvero  68 € ad azione, calcolato dopo dividendo, aumento di capitale e acquisizione del 50% di Ecureuil Vie. L’ANR al 31 dicembre 2007 al netto del dividendo è pari a 58,7 € ad azione, e il portafoglio in essere è di 19,1 € ad azione.

Il valore del new business si attesta sui 355 M€, ovvero 2,4 € ad azione, in rialzo del 18 % nell’anno, e 1 % escludendo l’effetto dell’acquisizione del 50 % di Ecureuil Vie.

V - Margine di solvibilità

Il fabbisogno per il margine di solvibilità al netto del dividendo è stato coperto al 31 dicembre 2007 per il 239 %, di cui 117 % con i soli fondi propri e assimilati senza considerare le plusvalenze latenti. Nel 2007 il gruppo non ha emesso obbligazioni subordinate.

VI - Utile ad azione e dividendo

L’utile ad azione, calcolato sull’utile netto corrente, ammonta a 7,95 euro.

Il dividendo che sarà proposto all’assemblea generale del 22 aprile 2008 è pari 2,85 € / azione, ovvero un rialzo del 24 % annuo. Considerati i nuovi vincoli di calendario legati alla nuova piattaforma Euroclear, sarà messo in pagamento a partire dal 29 aprile 2008.

VII - Obiettivi e prospettive per il 2008

Salvo aggravamento sensibile della crisi finanziaria e anche nelle peggiorate condizioni di attività in Francia, l’evoluzione degli attivi dovrebbe permettere un aumento dell’utile netto corrente del gruppo di almeno il 10% nel 2008.

Allegato 1

(1) L’utile lordo di esercizio corrispondente al margine operativo (PNA) meno le spese, vale a dire l’utile operativo senza rivalutazioni ante plusvalenze azioni e immobiliare che contribuisce all’utile e prima degli elementi eccezionali.
(2) Proforma dell’utile netto 2007: perimetro e cambio costanti
(3) Dopo l’introduzione di misure per ridurre la volatilità degli utili.
Nota bene: Dati pubblicati al 31/12/06 prima dell’introduzione di misure per ridurre la volatilità degli utili:
    - Utile lordo di esercizio: 1 594 M€

    - Utile netto corrente prima delle plusvalenze: 862 M€

    - Utile netto corrente: 948 M€

    - Utile netto pubblicato: 1 145M€

Valore intrinseco (European embedded value)

Valore del New Business

Nota: Alcune affermazioni riportate nel presente comunicato stampa contengono previsioni che riguardano in particolare avvenimenti futuri, tendenze, progetti o obiettivi. Tali previsioni comportano, per loro stessa natura, rischi, identificati o meno, e incertezze che possono determinare una sostanziale differenza tra i risultati effettivi e gli obiettivi e quelli espressi o impliciti in tali dichiarazioni. I seguenti fattori, tra gli altri, possono dare luogo a una notevole differenza tra i risultati effettivi e quelli espressi o impliciti in tali dichiarazioni: andamento della congiuntura economica e fluttuazioni dei mercati finanziari, modifiche di ordine legislativo o governativo, frequenza e gravità dei sinistri assicurati e soprattutto del tasso di mortalità e morbilità, tasso di conservazione del contratto, evoluzione dei tassi d’interesse, dei tassi di cambio, della concorrenza, cambiamenti apportati alle politiche delle banche centrali o dei governi stranieri, processi o azioni in giustizia, conseguenze delle acquisizioni e loro integrazione, e fattori generali che influenzano la concorrenza.

Per maggiori informazioni su questi rischi si invita a consultare i documenti che CNP Assurances deposita presso l’AMF (Autorità dei Mercati Finanziari francese). CNP Assurances non si impegna in alcun modo a pubblicare un aggiornamento o una revisione di tali previsioni, né a comunicare nuove informazioni, avvenimenti futuri o qualsiasi altra circostanza.