CNP Assurances_ L’assureur de toute une vie_ 37

de plus de 9 % d’actions et d’OPCVM (orga- nismes de placements collectifs en valeurs mobilières) actions et de 3,5 % d’immobilier. CNP Assurances investit aussi dans les forêts (elle détient le premier parc forestier privé français avec plus de 54 000 hectares) et dans les infrastructures, gages de renta- bilité de long terme.

L’IMPACT ET LES LEÇONS DE LA CRISE À fin 2011, l’exposition brute globale du groupe CNP Assurances à la Grèce, l’Italie, l’Espagne, le Portugal et l’Irlande représen- tait moins de 7 % de ses actifs, la seule dette grecque ne comptant que pour 0,2 %. En ligne avec les accords européens et les recommandations des autorités de marché, CNP Assurances a effectué une déprécia- tion de 70 % des titres grecs. La baisse des Bourses a également justifié la dépréciation d’actions de grands groupes détenues en portefeuille.

LES NÉCESSAIRES ADAPTATIONS SONT ENGAGÉES Pour se protéger des aléas des marchés financiers, CNP Assurances réoriente sa

stratégie de gestion d’actifs en réduisant ses investissements en actions cotées et en se désengageant des obligations souve- raines des pays périphériques de la zone euro. Elle privilégie les actifs réels à rende- ment régulier : l’immobilier et les actifs non cotés comme les infrastructures publiques. Cela s’est matérialisé dès 2011 par l’entrée de CNP Assurances au capital de GRTgaz, le gestionnaire du réseau français de trans- port de gaz naturel.

« La crise dans laquelle nous

sommes entrés en 2008, et dont

nous ne sommes toujours pas

sortis, marquera un tournant

dans la gestion d’actifs des

assureurs. Les emprunts d’État,

qui constituaient jusqu’ici

le socle des portefeuilles,

ne peuvent plus être considérés

comme dénués de risques.

Il va falloir plus que jamais

diversifier les placements.

Parallèlement, les banques

sont amenées à externaliser

des actifs pour respecter

les nouvelles normes de Bâle 3,

et les compagnies d’assurances

en sont les premiers acquéreurs

potentiels. Un nouveau

modèle d’investissement

devrait ainsi émerger. »

MIKAËL COHEN directeur des investissements

CHANGEMENT_84 % d’obligations dans le portefeuille d’actifs au 31 décembre 2011 (périmètre Groupe)

88 % du portefeuille d’obligations notées de A à AAA au 31 décembre 2011